1、腾讯降价幅度收敛,CDN大客户竞争趋缓确定性高:回溯最近三次腾讯云价格调整历史看,中小客户或者公开市场调整幅度在收窄。2017年11月份价格调整幅度最大接近50%。本次价格调整幅度最大不超过25%,预示未来腾讯在中小客户或者公开市场价格调整的空间越来越小。
   
2、从竞争的角度看,2017年11月份阿里云和腾讯云CDN的价格对比,腾讯云比阿里云价格要低。本次腾讯在公开市场中再次降价,我们认为目前腾讯在云产品的整体竞争中仍然处于追赶阿里的阶段,力图率先通过公开市场价格调整,抢夺更多阿里系价格敏感小客户。
   
我们判断为了宣传考虑未来不排除阿里仍会对CDN价格进行调整。如果未来阿里CDN公开市场价格最终调整价格比腾讯略低,可以再次明确验证两家巨头互联网公司在CDN方面的竞争趋缓。
   
3、公开市场价格仍远高于大客户市场,大客户价格向下弹性更小:大客户CDN价格仍在10元/Mbps/月左右,基本在成本线上下,预计本次大客户价格向下弹性更小。
   
4、运营商合作成为未来公司重要看点:未来不排除中国联通与网宿科技建立CDN合资子公司的可能性。借助中国联通的丰富的骨干网资源以及接入网资源,公司在传统CDN分发以及在社区云方面的资源将要胜于互联网厂商,也将会在大视频时代构筑领先优势。
   
5、业绩预测:预计公司17-19年EPS分别为0.35、0.46、0.59元,对应PE分别约为28.87、23.45、18.92倍,给予“强烈推荐”评级。
   
6、风险提示:CDN价格持续大幅下滑;海外业务及托管云市场发展不及预期;运营商进入公开CDN市场.